La Vanguardia misreports S&P on the Estatut

La Vanguardia really does struggle at times. Here‘s roughly what Juan de la Mota of S&P said yesterday:

El consejero delegado de la entidad en España, Juan de la Mota, explicó hoy en rueda de prensa que, aunque todavía quedan muchos detalles por definir, la calidad crediticia de las autonomías debería salir beneficiada de estos cambios, dado que tendrán más autonomía fiscal y una mayor participación en los impuestos del Estado.
Precisamente por ello, la administración central no saldrá beneficiada por estas reformas, explicó De la Mota, quien destacó que en todo caso su actual posición financiera es tan positiva que no habrá impacto alguno en su calidad crediticia.

Here‘s the rather different message relayed by Iñaki Ellakuría in La Vanguardia:

El nuevo modelo de financiación planteado por el Estatut y el modelo de financiación de las autonomías que el Ejecutivo de Zapatero está preparando aumentaría la fortaleza económica de la comunidades autónomas sin perjudicar en exceso la economía de la Administración central

And here’s the headline, which gets pretty close to the opposite of what Mr de la Mota said:

Standard & Poor’s cree que el Estatut fortalece financieramente el Estado

It doesn’t take the mind of a bishop to figure out that if the relocation of revenues and commitments within a system has a positive effect in one place it will probably have a negative effect in some other place, although the latter may not show up on the broad classifications used by S&P. If Spain were borderline AAA, the picture might be different.
Iñaki Ellakuría isn’t a financial journalist, but this is the kind of thing he should be able to get right and which, given the murderous debate on nation and finance, La Vanguardia needs to get right.

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